历经一个多月，华懋科技终于对上交所的问询函给予回复。
3月2日晚间，华懋科技发布回复公告称，控股股东不存在变相占资，同时否认关联关系、存在一揽子交易安排，并认为徐州博康也不存在借壳上市计划。
对此，业内人士认为，华懋科技回复函“澄而不清”。
海通证券安徽分公司融资部总经理彭金龙对《证券日报》记者表示，控股股东及其关联方利用上市公司直接或间接的通过对外投资等形式占用资金或将被认定为控股股东对上市公司的非经营资金占用。
一位不愿具名的独立分析师对《证券日报》记者表示，东阳国投、华懋科技以及徐州博康三方客观形成一揽子交易；虽然公司称目前徐州博康不存在借壳上市计划，但不代表以后不会。
谁在占用上市公司资金？
年底，在华懋科技完成控制权转让仅两个月后，即宣布对外投资。
此次对徐州博康的投资金额为8亿元，而华懋科技去年三季度末公司货币资金8.05亿元，投资占比达到99.38%。
值得注意的是，在前期控制权转让过程中，华懋科技控股股东东阳华盛受让相关股份的出资额为8.1亿元。
据此，有业内人士认为，这意味东阳华盛“左手”掏出8亿余元买下上市公司股份，“右手”就将上市公司账上8亿元货币资金通过对外投资提供给了徐州博康及其控制人傅志伟。
该对外投资事项也立即引发上交所警觉，1月5日上交所向华懋科技发问询函，要求华懋科技说明此次投资的必要性，并追问控股股东与徐州博康的关联关系及其他利益安排等。
1月22日，华懋科技在回复函中补充披露，原来华懋科技新任控股股东与投资标的徐州博康之间在此前已有交集。
其中华懋科技控股股东一致行动人宁波新点合伙人蒋昶，与徐州博康股东星香云合伙人蒋昶为同一人。
此外，在年9月份，公司控股股东东阳华盛的的第一大合伙人东阳国投，曾以产业基金方式，向徐州博康控制人傅志伟提供借款2.5亿元。但傅志伟在拿到了上市公司的部分可转股借款后，又将其中2.5亿元还给了东阳国投。
虽然三方已经构成三角关系，华懋科技认为，实控人与徐州博康并不构成关联关系。于是上交所再发问询函，要求公司核实并补充说明：前述投资采用向傅志伟个人借款的方式，且相当部分资金最终流向控股股东的最大合伙人东阳国投，是否构成变相占资等？
面对监管的追问，华懋科技3月2日晚间才“姗姗”回复。
据公告披露，东阳国投向傅志伟提供2.5亿元借款，系为招商引资按照相关合作协议安排提供的借款。而傅志伟在拿到华懋科技的部分投资借款后，用该笔钱向东阳国投提前（一年）还款。
华懋科技称，虽然“上述客观上形成了本次对外投资部分资金流向控股股东东阳华盛的有限合伙人东阳国投的事实。”但“该项对外投资具备商业实质及投资目的，有明确的交易标的及协议条款。”因而不存在转移资金以及资金占用。
彭金龙对《证券日报》记者表示，控股股东资金占用形式多样，通过总结归纳现有监管案例情况，主要分为余额模式和发生额模式。其中发生额模式是指控股股东及其关联方利用上市公司直接或间接（如通过关联方、第三方、员工设立的公司等）的资金拆借、无商业实质的购销业务或票据交换、对外投资、支付工程款等形式占用资金。例如，海南海药年11月17日公告相关当事人受到纪律处分。即上市公司子公司向客户重庆金赛支付1亿元，但该笔往来不存在交易实质背景，该笔资金最终支付给上市公司控股股东，形成控股股东对公司的非经营资金占用。
上述分析师则对《证券日报》记者表示，客观上看，华懋科技控制权转让，东阳国投对徐州博康的投资，与上市公司对外投资实际形成了一揽子交易。随着借款的归还，东阳国资退出直接投资，投资主体变成上市公司，其中需要